謝國忠：經濟復蘇不可持續 2012全球二次探底(2)

2010-05-10 10:31?出處 

　　換句話說，聽別人預測未來，基本上是浪費時間。事實上，經濟本身就預示所謂“經濟預測”根本沒用。否則，那些“預言家”們大可以憑自己的眼光去賺大錢，而不是在這兒免費地和你分享他們的“預測”。

　　但是，總有一些時候，宏觀經濟會不按牌理出牌。這時預測就變得有意義了。例如，幾乎所有人都認為，美國房地產價格可能會上升，而不是下降。他們不但堅信此道，更是身體力行，借款來購買房產。這時候，如果打賭行情終會反轉，幾乎是穩賺不賠的。

　　然而，“有識之士”們至少可以告誡說，不要追漲殺跌，避免最終蒙受損失。目前有那么多人對經濟前景十分樂觀，數據也很爭氣，人們很容易就會被說服“從眾”。但大家應該經常質疑這個“共識”。

　　其實不必刨根問底，只要回想一下，一年前，人們都承認這場金融危機60年不遇，那么怎么可能在一年之內就出現這么明顯的變化呢？如果并沒有什么太大的改變，那么經濟有什么理由會一下子變得這么好呢？

　　2009年年初，我曾預測，盡管大多數人都如履薄冰，但他們其實也都在想，等到年底一切都會好的。我想，在這場危機存續期間，世界各地的決策者寧可接受刺激過度帶來的副作用，也不會刺激不到位。于是刺激就真的過度了。

　　目前世界主要經濟體，如美國和英國，預算赤字都達到了其GDP的十分之一，歐洲和日本的赤字相當于美英的一半。世界各國利率都接近零。如果考慮刺激過度產生的效果，全球4％的經濟增速根本是小菜一碟。

　　2012年或“二次探底”

　　我試著按照最近的經濟數據，描繪出一幅和“市場共識”完全不同的圖景。我認為，目前的經濟復蘇是不可持續的，而且很有可能會在2012年出現另一輪探底。

　　美國經濟再次依靠消費回升，它的增長所依靠的更多是儲蓄率的下降，而非收入的增長。也就是說，泡沫存續期間的戲碼再度上演。但是，美國的房地產市場仍然低迷。未來的資產收益根本無法支持儲蓄率下降。

　　數據掩蓋了經濟疲軟的真相。與政府財政赤字的躥升相比，居民收入的增長微乎其微。美國家庭部門凈資產已折損了約10萬億美元，近期股市上漲阻止了其進一步下降。但這是由于刺激政策帶來的樂觀的經濟前景。該勢頭是否能夠保持下去，目前尚不清楚。

　　居民房屋贖回數據的痛苦表現，反映出美國經濟的主要問題。2009年，美國全國取消抵押品贖回權率達到了歷史最高值—280萬戶，占全美家庭總數的2.2％，而2010年，顯然這一數據還會繼續攀高。

　　盡管房價已下跌了30％，但相較于美國的GDP和平均工資，美國的樓價仍然很高。美國住房價格可能還會下跌30％。這一切并未出現，只是因為美聯儲一直維持零利率政策，同時通過收購全國抵押貸款總額的十分之一，降低抵押貸款利率。　　本文“”來源：http://www.hangqichache.cn/news/jingji/14705.html，轉載必須保留網址。

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